Yrityksen arvon määrittämisen lähtökohdat verotuksessa

Anni Laukkanen

Artikkelit Verotus

09.10.2025

Verohallinnolla on selkeät ja varsin yksityiskohtaisetkin ohjeet yrityksen arvonmääritykseen. Yleisesti käytetty arvonmääritystapa on kuitenkin kaavamainen, eikä huomioi yhtiön toimintaympäristön ominaispiirteitä.

Osakkeen, osuuden tai liikkeen- ja ammatinharjoittajan elinkeinotoiminnan käypä arvo määritetään perintö- ja lahjaverotuksessa yleensä yrityksen substanssiarvon ja tuottoarvon perusteella, johtaen monesti varovaiseen arvioon yhtiön arvosta.

Yrityksen arvonmäärittämisessä käytettävästä menetelmästä riippumatta verotuksessa yrityksen minimiarvona pidetään substanssiarvon perusteella laskettua arvoa.

Yrityksen substanssiarvo
Yrityksen substanssiarvo lasketaan yrityksen varallisuuden perusteella. Substanssiarvo saadaan, kun yrityksen varoista vähennetään yrityksen velat. Jos yrityksen velat ovat varoja suuremmat, pidetään yrityksen substanssiarvona nollaa ja velkojen varat ylittävä määrä otetaan huomioon käypää arvoa pienentävänä tekijänä.

Yrityksen varojen ja velkojen arvioinnissa lähtökohtana käytetään viimeksi vahvistettua tilinpäätöstä. Arvostus tehdään käypiin arvoihin, ja yksittäisen varallisuuserän käypä arvo määritetään joko tasearvon tai muun luotettavan saatavilla olevan tiedon perusteella.

Yrityksen tuottoarvo
Tuottoarvomenetelmässä yrityksen arvo määritetään tulevaisuudessa todennäköisesti saatavien vuosituottojen nykyarvona.
Tuottoarvomenetelmää käytettäessä kohteen arvo lasketaan kaavasta: arvo = T/i, jossa T on keskimääräinen vuositulos ja i on pääomituskorkokanta.

Koska verotusratkaisun perusteena olevilta tiedoilta vaaditaan todennettavuutta, joudutaan yrityksen tuottoarvo usein määrittämään historiatietojen perusteella. Tuottoarvon laskennassa käytetään yleensä kolmen viimeisimmän tilikauden mukaisia tuloksia. Laskelmaan mukaan otetuista tuloksista lasketaan keskiarvo, joka pääomitetaan 15 prosentin korkokannalla.

Yrityksen käypä arvo substanssi- ja tuottoarvon perusteella
Yrityksen käypä arvo määritetään tuottoarvon ja substanssiarvon perusteella yleensä seuraavasti:

• jos tuottoarvo on suurempi kuin substanssiarvo, käypä arvo on tuottoarvon ja substanssiarvon keskiarvon määrä
• jos substanssiarvo on suurempi (tai yhtä suuri) kuin tuottoarvo, käypä arvo on yhtiön substanssiarvon määrä.

Esimerkki yrityksen arvon määrittämisestä verotuksessa
Yhtiön taseen loppusumma on 1 000 000 euroa ja velat 650 000 euroa. Yhtiön kolmen viimeisimmän tilinpäätöksen tilikauden tulokset ovat 48 000 euroa, 55 000 euroa ja 72 000 euroa.

Substanssiarvo on varat miinus velat = 350 000 euroa.

Tuottoarvomenetelmässä lasketaan ensin keskiarvo tilikausien tuloksista ja saadaan 51 000 euroa. Tämä jaetaan tuottovaatimuksella 15 %, niin saadaan tuottoarvoksi 388 889 euroa.

Käypä arvo on substanssiarvon ja tuottoarvon keskiarvo eli 369 445 euroa.

Anni Laukkanen